Ieri, 12 giugno 2023, è morto Silvio Berlusconi. Quale eredità lascia ai 5 figli e alla moglie? Andiamo a vedere tutto il suo impero.
Con l’uscita di scena di Silvio Berlusconi è iniziata la competizione per il controllo dell’impero che ha costruito durante i suoi quarant’anni di carriera.
La reazione in borsa delle azioni della galassia Fininvest sarà un segnale eloquente del passaggio di potere.
Circolavano già ipotesi dopo che Berlusconi era stato ricoverato per una grave polmonite ad aprile al San Raffaele di Milano.
MFE, precedentemente nota come Mediaset, ha assistito a un aumento significativo dei prezzi delle azioni il giorno del suo ricovero, per poi scendere di nuovo quando si è ripreso.
C’è chi ha addirittura scommesso sulla scomparsa del patriarca, che ha dato una spinta alle azioni Mfe che in pochi giorni sono aumentate del 15%. Berlusconi è nato a Milano il 29 settembre 1936 ed è morto il 12 giugno.
Morto Silvio Berlusconi, personaggio pubblico, uomo d’affari e statista
È difficile anticipare ciò che riserva il futuro, ma indubbiamente il copione si ripeterà. Le azioni del gruppo televisivo sono simboliche del passato, presente e futuro della famiglia Berlusconi, rendendole il punto focale.
Silvio, icona imprenditoriale della famiglia, ha creato un impero che supera solo Mediaset, come scopriremo presto.
La ricchezza dei beni accumulati nel tempo dal Cavaliere verrà ereditata dai suoi figli, ma cosa si nasconde esattamente all’interno di questa cornucopia?
Al centro dell’impero c’è Fininvest, la holding finanziaria gestita dalla famiglia, che ha storicamente supervisionato tre importanti beni pubblici.
Questi tre asset sono indicati come le tre M: Mediaset (ora MFE, MediaforEurope), Mediolanum e Mondadori.
MFE è di proprietà di Fininvest, con una quota di poco inferiore al 50%. Fininvest, invece, detiene il 53,3% di Mondadori e possiede il 30,12% di Mediolanum.
La famiglia Doris è sempre stata il referente di Mediolanum, una società di gestione del risparmio di cui Berlusconi si è affermato per la prima volta come azionista negli anni ’80, quando iniziò il boom dei fondi comuni.
Il valore di mercato delle azioni Fininvest nelle tre società quotate è ora di 2,8 miliardi di euro.
Il bene di grande valore è Mediolanum
Contrariamente alla credenza popolare che associa le tv di Cologno Monzese a Berlusconi, il vero tesoro della Corona è Mediolanum.
Attualmente il titolo ha una capitalizzazione di mercato di 6,1 miliardi, per cui la quota Fininvest è valutata 1,83 miliardi.
È interessante notare che questa quota rappresenta i due terzi del valore totale delle controllate quotate nel portafoglio di Fininvest.
La crescita di valore di Mediolanum nel corso degli anni ha portato Fininvest a realizzare una plusvalenza virtuale di oltre 1,7 miliardi.
Ciò è dovuto al fatto che la holding di Berlusconi valuta la sua partecipazione in Mediolanum ad un carico di soli 116 milioni.
Di conseguenza, Mediolanum è diventato l’investimento più redditizio e più ricco.
Il motivo della decisione di Fininvest di adire la Corte di Giustizia Europea è dovuto alla decisione dei regolatori bancari di ridurre la partecipazione di Fininvest dal 30% al 9,99%.
La famiglia Berlusconi considera di estrema importanza la proprietà del tesoro della corona e, pertanto, non può permettere che venga sminuita.
Inoltre, la cessione del 20% di Mediolanum potrebbe comportare per Fininvest una plusvalenza di 1 miliardo.
Mondadori si sta muovendo a ritmi serrati
Fininvest è sede di un bene prezioso sotto forma di Mondadori, che è emerso come il principale editore di libri in Italia.
Dopo aver abbandonato la stampa periodica non redditizia e recentemente venduto la sua partecipazione al Giornale ad Angelucci, Mondadori ha dimostrato la sua posizione dominante nell’industria editoriale.
La casa editrice di Segrate, che negli anni ’90 ha affrontato un’impegnativa battaglia con la famiglia De Benedetti per il controllo del gruppo, raggiungerà entro la fine del 2023 il traguardo del miliardo di ricavi.
Nel 2022 ha realizzato 903 milioni di fatturato con un incremento a doppia cifra rispetto all’anno precedente.
Attualmente Mondadori vanta un margine industriale del 15% e genera un utile netto superiore al 5% dei ricavi.
Con una capitalizzazione di mercato di oltre 512 milioni di euro, la quota Fininvest del 53,3% è valutata poco più di 271 milioni.
MFE
L’attuale punto debole risiede nella precedente iterazione di Mediaset. La sua controllata spagnola, Mediaset Espana, è stata ora integrata e la società ha trasferito la propria sede legale in Olanda, assumendo la nuova denominazione di MediasetforEurope.
L’obiettivo è quello di ampliare la loro presenza nel mercato europeo. Tuttavia, al momento, MFE è solo l’ombra della fiorente società che Mediaset è stata durante gli anni dinamici della sua incursione in politica nel 1994 e della sua successiva IPO nel 1996.
MFE, una società che si divide in due categorie di azioni, A e B, è attualmente valutata in borsa poco meno di 1,5 miliardi di dollari.
Tuttavia, nel 1999, aveva accumulato una capitalizzazione di 18 miliardi di euro. Questo declino graduale e costante è stato sempre più pronunciato negli ultimi anni.
Nonostante sia destinataria della metà delle risorse del mercato pubblicitario televisivo italiano, l’azienda è ormai ferma.
Ciò è dovuto alla saturazione del mercato italiano e spagnolo e alla concorrenza delle Pay TV come Netflix, Disney e Paramount, che hanno conquistato l’attenzione del pubblico e gli introiti pubblicitari a discapito della Tv generalista.
Il mercato è diventato sempre più ristretto e le vendite pubblicitarie hanno raggiunto il loro limite.
Per contrastare la saturazione del mercato domestico ed espandere il raggio d’azione, è necessaria una strategia paneuropea per conquistare nuovi mercati all’estero.
Per questo nel mirino c’è Prosiebensat, rete televisiva tedesca di cui Mfe detiene poco meno del 29%.
Tuttavia, anche la televisione tedesca è in difficoltà, con un calo dei ricavi del 7% e una contrazione di quasi il 20% del margine lordo nel 2022.
Inoltre, l’indebitamento finanziario netto vale 2,4 volte il margine lordo e le stime per il 2023 suggeriscono un altro anno di stagnazione.
Il titolo ha perso il 16,12% nell’ultimo anno e il 74% negli ultimi cinque anni. Nel frattempo, anche Mediaset ha perso introiti, scesi di oltre il 25% dal 2015.
Questo rappresenta una sfida per Fininvest, visto che MFE è attualmente valutato 1 miliardo in bilancio, mentre la quota di Fininvest vale poco più di 700 milioni in borsa.
Anche se Silvio non avrebbe venduto il suo bene di riferimento, se si guardano i conti della finanziaria di famiglia si nota una minusvalenza pari a 300 milioni. Inoltre, la partecipazione di Fininvest in Prosiebensat è già stata svalutata.
Monza calcio, iniziative immobiliari e altre attività collaterali
Le quotazioni sono state prese in considerazione, ma è altrettanto importante considerare il valore di ulteriori attività poste a garanzia, in particolare quelle del settore immobiliare, spesso non quotate e quindi difficilmente valutabili.
Secondo il bilancio Fininvest, il valore combinato di queste attività raggiunge circa 350 milioni di euro.
Tuttavia, questa è solo la punta dell’iceberg. Oltre alla casa madre, Berlusconi ha partecipazioni in altri immobili, gestiti attraverso la holding immobiliare Dolcedrago.
All’interno di Dolcedrago si trova una filiale nota come Immobiliare Idra, che ospita alcune delle case di famiglia, tra cui Villa Certosa, situate nella regione della Costa Smeralda.
Il patrimonio immobiliare Idra è registrato nel bilancio per 426 milioni di euro, il che potrebbe portare a una stima di partecipazione dell’ex primo ministro di circa 3,5 miliardi di euro.
Inoltre, Villa Gernetto è valutata a 45 milioni di euro nel bilancio di Fininvest. Infine, c’è la passione del patriarca per il calcio, dopo aver posseduto il Milan, ora si concentra sul Monza che, come spesso accade nel calcio, sta perdendo denaro.